Todos contra los CDS

No es historia nueva, los especuladores harán su trabajo, se lleven por delante a quien sea, tal fue el caso de los años 90 cuando George Soros, atacó al banco de Inglaterra especulando en contra de este, al ver que las condiciones requeridas para “equipararse” a Alemania en su integración a la EMU (digamos el precedente al euro), manejarse en el rígido margen de tasas de la EMU sabía Soros en ese momento que sería algo insostenible para Inglaterra y por lo tanto comenzó a pedir préstamos en libras para luego convertirlos a otros instrumentos en otra moneda.

Poco tiempo pasó antes de que Inglaterra se viera obligada a subir sus tasas de interés a niveles insostenibles para sus condiciones de desempleo y por lo tanto necesitara renunciar a la EMU. Y así pasó, finalmente Inglaterra se independizó y regresó sus tasas de interés a un normal suficiente mente más bajo con lo que Soros logró obtener una cuantiosa ganancia de dicha especulación (Soros y los que lo siguieron en dicha empresa).

La oportunidad de aprovechar los distintos instrumentos financieros para “armar algún ataque en contra de una economía” no es cosa que suceda todos los días, por lo que son oportunidades nada despreciables para los especuladores con el poder de hacer estos movimientos.

Actualmente un escenario igualmente improbable pero que en realidad coincidió aparece para especular en contra del euro.

Por una parte el Euro sobre valorado, es mucho más susceptible a entrar en una tendencia bajista con algo de fuerza, y más aún cuando en casa existen problemas como el de Grecia.


Hace un par de semanas le comenté en el programa que hago diariamente de Punto Nueve, la noticia de una “cena de ideas” teniendo como invitados, a los directores de los principales fondos de cobertura (hedge funds) George Soros y otras personalidades, con el fin de evaluar las oportunidades que el mercado les brindaba, y en donde el tema de un ataque en conjunto al Euro surgió, inclusive se llegó a comentar de la posibilidad de que esta moneda llegara a la paridad con el dólar americano, es decir del 1 a 1.


Agregado a esto, este martes le he comentado en el programa de Punto Nueve la postura de Angela Merkel y Christian Noyer, sobre la necesidad de regular el mercado de los CDS o Credit Default Swaps, que son seguros contra la cesación de pagos de algún emisor.


Es decir, estos seguiritos lo que hacen es que te pagan una suma preestablecida en la ocurrencia de que un emisor de deuda, ya sea gobierno o empresa, deje de pagar, o como comúnmente se dice entre en Default.



El asunto se pone más interesante cuando los gobiernos se dieron cuenta de que el problema de los CDS era más peligroso de lo que originalmente se había pensado.



Además del peligro que ya descubrimos durante esta crisis de crédito que llevó a Lehman a la quiebra, cuando la aseguradora más grande del mundo por poco y se va a la quiebra con todo el monto de CDS que tendría que pagar gracias a este hecho, y necesitó de 80 billones de dólares de rescate por parte del gobierno de USA, ahora nos damos cuenta que también son un arma para aumentar el costo de deuda para los países.



Si un grupo de inversionistas con suficientes fondos, digamos algunos Hedge Funds, se proponen complicarle el escenario a una economía, podrían hacerlo desde dos frentes, por un lado especulando en contra de su moneda, pidiendo préstamos (una buena forma de apalancarse) en dicha moneda, y luego colocándola en el mercado para comprar otra, lo cual si el monto es importante, como le pasó a Inglaterra, pues esto presionaría su tipo de cambio, pero además, si las circunstancias lo permiten, provocar su caída más rápido subiéndole el costo de endeudamiento por medio de la adquisición de CDS.



Cuando aumenta la demanda de un CDS se entiende que el precio tendrá que subir, pues de alguna manera aparece haber cada vez más gente preocupada por la posibilidad de impago de dicho emisor (en este ejemplo nuestra economía bajo ataque). Esto trae aparejado un doble beneficio para el especulador pues ganaría por su apuesta en el tipo de cambio pero también por la posibilidad de vender a un valor mucho más alto el CDS que originalmente habría comprado y que estaría encantado de la vida de comprar algún tenedor de bonos de dicho emisor.



En la Eurozona la oportunidad no se hizo esperar, estando Grecia con un problema de déficit presupuestario ya marcado con advertencia por parte de las 3 calificadoras de riesgo más importantes, el ataque por medio de los CDS era el componente que faltaba para la tormenta perfecta.



Ahora solo queda esperar el resto de la historia.



La reacción anunciada el día de hoy por el comisionado de la Eurozona el señor Barroso, diciendo que darán procedencia a la propuesta entregada hoy por Francia y Alemania para la prohibición de algunos CDS, es natural. Ahora faltará ver qué tan dispuestos están los inversionistas a prestarle dinero a un gobierno como el de Grecia, sin la posibilidad de cubrirse las espaldas con un seguro que les regrese “algo” de su dinero, si el país, por fuerza mayor (como en la mayoría de las economías) o por su soberana voluntad (como los casos de algunos bonos del Ecuador) deciden negarse al pago de sus compromisos.



Que haya buena suerte y mejores trades.

Utilizando Elliott para seguir al mercado laboral de USA.


Las ondas de Elliott son una excelente herramienta para analizar lo que el mercado está haciendo y lo que está próximo a hacer, esto lo sabemos todos los que lo hemos utilizado con éxito, sin embargo, no solo se limita a medir los movimientos del precio, sino que en realidad sirve para medir todo lo que tenga que ver con la participación masiva.

El fundamento que da vida a las ondas de Elliott, no es el comportamiento del precio en si, si no a la razón que genera que se muevan de tal manera que el fractal de Elliott los puede predecir, es decir, la repetición (en fractales) incansable de los mismos principios que son generados por nuestras decisiones en masa.

De tal manera que como cualquier evento que se genera de las pequeñas decisiones interrelacionadas de una masa, el empleo debería mostrar el mismo comportamiento que el precio.

Por poner un ejemplo, las empresas no se levantan un día y dicen, hoy nos vamos a expandir, citan al director de recursos humanos y planean una contratación de X número de nuevos integrantes.

Lo que hacen los gerentes en las empresas es tomar decisiones basados en lo que observan en el mercado y lo que esperan que suceda, (igual que con el precio de un activo).

Esta mezcla de lo que creo que va pasar, proyectado desde lo que veo que ha pasado es lo que nos hace decir: oye la demanda está creciendo (y asumo que seguirá así) de tal manera que para no desaprovechar el momento, me expandiré ahora; o en los casos de crisis, recesiones, depresiones etc, las empresas observan, me han bajado las ventas, la demanda va en picada, por tanto deberé recortar los empleados antes de que esta situación me haga quebrar.

Y lo mismo que inspira el espíritu de las ondas, lo hace el actuar colectivo, todo comienza con unos cuantos despabilados que comienzan a reaccionar primero y generan un primer movimiento (1), luego los datos no terminan de salir del todo como se esperaba o se pensaba que era la tendencia que venía ocurriendo y se retraen (2), luego la realidad impacta y todo mundo se da cuenta de que lo que venían pensando que era el tren de hechos que estaban esperando es erróneo y actúan más violentamente (3), luego parecen normalizarse un poco las cosas y algunos se retraen (4) y finalmente cuando vuelve a repuntar como una nueva oportunidad de accionar en la tendencia algunos ya no participan con la misma vehemencia o toman salidas graduales (5).

A los hechos.

Planteando esta idea, me he propuesto desde hace varios meses seguir el desempeño del mercado laboral de USA.

He decidido hacer esto con fines meramente académicos para ver si es posible dar seguimiento a los hechos que están por publicarse y con esto tener una herramienta más para analizar ese factor entre las expectativas del mercado y los datos publicables.

Una de las primeras cosas que se pueden notar es que con el Non Farm Pay Roll, es que hay en ocasiones fuertes variaciones entre el dato preliminar (el que se publica en primer instancia) y el dato revisado (el que se ajusta para cambiar las ponderaciones sobre la información incompleta para tener el dato real) Por lo tanto, tal vez tardemos 2 meses en saber el desempeño real del dato.

Aquí les presento el gráfico con su conteo de Elliott del número de miles de empleados existentes en USA en los últimos 10 años (pertenecientes a la nómina no agrícola)

Como se puede observar se viene de una corrección larga y existe una subida en un movimiento con un probable conteo de 5, como no podemos ver el interior de cada uno de los meses para ver su construcción no nos queda más que asumir esta información.

Luego del movimiento impulsivo viene una reacción con un movimiento tipo zigzag (asumiblemente) con una c súper extendida la cual debe estar o en sus fases finales (movimiento 5) o si hubiere un repunte en su fase correctiva de movimiento 4.

Existe una fuerte posibilidad de que lo que estemos viendo a partir de ese 2000 que es el primer año en la data de nuestro gráfico que vengamos de un 4 y luego el movimiento impulsivo sea un 5, propongo esta tesis porque no venimos de una mega corrección en el empleo que haya empezado en años anteriores al 2000, por lo que el escenario de que estemos viendo una C es improbable.

De tal manera que si el origen del alza que se formó hasta el 2007 es un 5 la corrección ABC que ahora estamos viendo, donde estamos en la posible última parte termine en el nivel de 4, los 128,000 (miles de empleados).

Bajo esta premisa tendríamos las siguientes proyecciones para la caída antes de ver una recuperación en la masa de empleados:

Proyección laboral optimista +108 (miles)

Proyección laboral conservadora -606 (miles)

Proyección laboral pesimista -2,112 (miles)

Estas proyecciones no necesariamente se deberán satisfacer en un solo movimiento, si no que pueden ser el acumulado de varios.

Si llegara a caer más sabremos que lo más probable todo el movimiento completo es el 1 de un súper grado por lo que sería de esperar una corrección más profunda para la onda 2 que tenemos, donde sería más probable entonces ver una ligera corrección a la alza que funcionara como enlace o X y luego un nuevo ABC a la baja para formar Y.

Espero que podamos seguir desarrollando este estudio conforme siga fluyendo la información y llevarle un seguimiento para comprobar nuestras teorías.

Como siempre, si gusta saber más sobre el apasionante tema de las Ondas de Elliott y sus aplicaciones le invito a ver los videos de introducción gratuitos que tengo instalados en el sitio www.ondaselliott.com

Un saludo a todos, que haya buena suerte y mejores trades.

¿Cuánto más podrá durar este rally en el Dow?

Amigos como hemos podido observar, desde hace algunos meses ha habido una alta correlación entre el Dow y el dólar index y por lo tanto entre el Dow y el EUR/USD, sin embargo nuevamente a partir de hace un par de días, esta correlación se comienza a deteriorar.

Claro está que sería mucho más cómodo estar buscándole al cambio de tendencia con un dow en franco decline, y de ahí que surja la pregunta de hasta cuánto podrá permanecer el apetito por el riesgo, hasta cuanto se podrá sostener esta euforia en lo que es un mero pullback sobre la primer caída que vivimos en la bolsa hasta marzo de este año.

Aquí una pista a observar:

Creo que una de las situaciones más evidentes es que el apetito por el riesgo no está tan patente, al menos a juzgar por lo que ha pasado con las notas del tesoro a 10 años.

Normalmente vemos un menor apetito al riesgo cuando baja el interés ofrecido por la nota del tesoro y un mayor apetito por el riesgo cuando sube el rendimiento de este instrumento.

La razón, muy simple, si hay menos inversionistas interesados en invertir en este documento, se tiene que pagar más para hacerlo más atractivo y viceversa.

Bueno pues desde hace un par de sesiones comienza a aparecer algo muy interesante, las notas del tesoro están bajando en cuanto a su rendimiento, desde los 35 hasta los 33.34 que ofrecen al momento de estar escribiendo esto, mientras que el dow sigue aumentando de valor.

Esta es una especie de divergencia que me está llamando mucho la atención, más aún cuando le agregas un artículo del Dow Jones News Wire, que la semana pasada, publicaba un comentario que creo que resume muy bien lo que se está viviendo en los mercados accionarios al decir: “Nadie está cómodo con seguir comprando en este mercado, sabemos que es insostenible este nivel, pero la competencia nos obliga a seguir comprando”.

En fin, habrá que seguir paciente, por lo pronto, hoy tenemos al euro probando seriamente al soporte del 1.4815 y bajo divergencias bajistas bajo prácticamente todos los time frames y al Dow muy cerca del 50% de retroceso de la caída del máximo de Octubre del 08 al mínimo de febrero del 09.

PD. Por si faltara algo, los últimos 10 años 8 veces ha subido el dólar durante el mes de Diciembre ¿serán 9 de 11? Jeje saludos.

El vuelo del Euro con alas cortas.

En el principio de la segunda semana de resultados trimestrales para las grandes empresas estadounidenses y viendo al Euro amenazando con romper su barrera del los 1.50, aparecen algunas señales que aun, si no lograran detener esta alza de cuajo, harán que una gran volatilidad se apersone en los mercados para los próximos días.

Como conclusiones sobre estos resultados corporativos que se comenzaron a publicar, vemos un sector financiero débil y aun golpeado, solo JP Morgan brilló realmente, y Bank of America, el prestamista más grande de USA, mostró resultados decepcionantes.

Sobre el resto de las empresas, cabe aclarar que muchas, están presentando ganancias más a causa de ingeniería contable o ajustes de gasto y no tanto por un incremento en las ventas, lo que deja una conclusión ineludible, el consumidor, el generador del 70% de la actividad económica, sigue reacio a hacer lo que siempre había hecho, comprar hasta deber el aire.

Otro punto que hace pensar en que este vuelo del Euro está a punto de terminar es la cada vez más sensible molestia de los pares comerciales de USA, sobre todo de las naciones industrializadas, con el dólar barato.

Al tener un dólar barato, USA tiene una situación de privilegio, pues le cuesta menos su deuda, le aumentan sus exportaciones (lo que le viene de maravilla mientras sus propios habitantes no están consumiendo) y encarece las importaciones.

El hasta ahora paciente mundo, comienza a mostrar un límite a esto, hoy en mi programa de Punto Nueve, comenté 3 notas, una sobre Christine Lagarde que se había pronunciado en contra de un dólar débil, otra sobre Trichet apoyando los comentarios de Sarkozy quien calificara de “desastre” para la economía el movimiento del dólar. Y finalmente hoy durante la publicación de las tasas en Canadá, en su comunicado, el banco central se pronunció en contra del fortalecimiento de su divisa.

Es decir, este mini oasis que se ha armado USA para capotear la crisis en lo que retoma momentum, está prendido con alfileres. Lo que ha mantenido a el Euro caro, ese apetito por el riesgo, se puede convertir rápidamente en pánico y ventas, lo que deberá apreciar en breve al dólar americano y por tanto depreciar al petróleo junto con las demás mercancías básicas, que más apoyadas en las coberturas de dólares que en la demanda real, han estado recuperando valor aceleradamente.

Que haya buena suerte y mejores trades.

El visualizarte, la mejor forma de mantener el control

Cuando vas a operar, especial mente en scalping podrás enfrentar distintos escenarios caóticos o no, y el perder el control de estos pueden costarte dinero o toda la cuenta.

Mantener el control de los posibles escenarios dependerá de que cuentes no solamente con un plan de acción para dichos escenarios, sino también de que puedas entrenar tu mente para ponerlos en ejecución de manera automatizada.

Ante una emergencia y el temor, tu cuerpo reacciona de la misma manera que lo hacía el cuerpo de nuestros antepasados cuando se les aparecía un depredador: la adrenalina brota, y el cuerpo adquiere mayor energía mientras que la mente se vuelve más confusa.

Si al tener una posición abierta, entras en pánico, lo más probable es que no podrás hacer más que reaccionar a ese miedo.

Esta es la explicación por la cual cuando tienes una posición abierta y entra una vela grande en tu contra , pierdes el control, te pones nervioso, físicamente sientes un vacío en el estómago y si no tienes previsto qué hacer, perderás dinero, ya sea saliéndote antes de tiempo, o peor aún, botando el stop loss.

Además de posiciones que se tornan perdedoras, podrías vivir otros escenarios.

Si una super vela te lleva a tu meta ¿te sales o te quedas?

Si estando en una operación ocurre una emergencia física

Algún pariente cercano necesita ser hospitalizado de emergencia

Hay una falla en el suministro de energía o en la conexión de tu red

Necesitas trasladarte a otro lado inmediatamente

Solo visualizando los escenarios y definiendo lo que harías estarás preparado para vivirlos.

Visualizar significa ver en tu mente cómo colocas la posición, cómo el mercado se mueve y ocurren todos los escenarios que se te ocurran.

Mientras los estás imaginando, piensa en las posibles decisiones que tendrás que tomar y mentalmente impleméntalas, piensa ¿Qué más puede ocurrir a partir de aquí?

Haz una lista de todas las posibles cosas que puedan pasar y “vívelas” mentalmente.